据报道，投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)强调，尽管10月份App Store的收入继续增长，但苹果的服务业务仍面临潜在风险。

根据一份投资者报告，摩根士丹利首席分析师凯蒂·休伯特(Katy Huberty)写道，根据传感器塔(Sensor Tower)的初步数据，10月份App Store的净收入预计将同比增长30%。按照这个预期，App Store 10月份的营收可以达到19亿美元，比9月季度高出近240个基点。

收入基础广泛，在苹果十大市场的分布也差不多。虽然市场担心删除《堡垒之夜》会带来一些负面影响，但游戏领域的支出仍然占App Store的大多数。

赫伯特写道:“这些趋势表明，用户继续频繁地参与应用商店。”。“虽然应用的下载速度正在放缓，但应用和应用商店的用户消费正在增长，使得10月份的单笔下一笔净收入达到历史最高水平。”

然而，赫伯特在另一份研究报告中指出，服务业务的潜在风险正在扩大。此外，苹果本身提醒投资者，App Store佣金的变化可能会影响公司的利润。

赫伯特认为，苹果最新的风险因素来自应用商店，否则将面临更多的审查和监管关注。

除了苹果可能调整应用内购买的收入份额，该公司还强调，其商业伙伴关系是另一个风险。所谓商业伙伴关系，可能指的是苹果和谷歌在iOS搜索方面的合作。基于谷歌的案例可能需要几年才能结出果实，赫伯特认为对交易的审查不会带来短期或中期风险。

赫伯特说，一旦谷歌的案子结束，风险可能更多地在于“金额的固定部分，而不是可变部分。”谷歌支付给苹果的金额目前约占服务收入的15%至20%，但摩根士丹利认为，谷歌支付给苹果的大部分金额是可变的，取决于搜索收入。换句话说，赫伯特预计金融风险会比现在小。

赫伯特说:“此外，这些调查通常需要几年时间，这为苹果提供了有效的保护，这样它就可以有时间提高用户对其他服务的使用，从而抵消谷歌交易的潜在影响。”。

在这份报告中，赫伯特还指出，在苹果将保修计提规范化后，苹果9月份的毛利率从38.2%降至37.2%。与之前20个基点的毛利率增长相比，9月份的毛利率下降了约150个基点。

年报表10-K还显示，9月季度供应商非贸易应收款下降6%。这个项目可以反映苹果供应链合作伙伴的库存水平。然而，赫伯特预计，供应商的非贸易应收款将在12月季度恢复增长。

赫伯特的苹果股票12个月目标价保持不变，为每股136美元。目前，苹果的股价为109.88美元。

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